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    平安證券-11月基金配置展望:小盤風格延續相對占優-221028

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    日期:2022-10-28 17:01:33 研報出處:平安證券
    研報欄目:基金頻道 郭子睿,王近  (PDF) 30 頁 2,432 KB 分享者:wn***3
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    研究報告內容
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      基金配置建議:權益逢低配置,關注小盤風格;債市優選交易型基金

      10月回顧:A股震蕩分化,美股反彈,美債收益率飆升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】在美國通脹數據超預期和衰退風險擔憂的影響下,海外市場對美聯儲加息博弈加劇,美股反彈,美元沖高回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)國內股票市場情緒修復,不同指數震蕩分化,小盤成長領漲,普通股票基金指數收益為正。

       11月展望:資產配置的邏輯。美債與美元對年內加息預期定價相對充分,短期緊縮預期仍維持高位,但隨著四季度CPI與核心CPI可能都轉為下行,如果11月議息會議沒有額外鷹派消息,緊縮預期有望邊際緩解,海外加息對國內資本市場影響趨弱。

      國內周期目前仍處于“經濟下行+貨幣寬松+穩信用”階段,在出口增速趨勢向下以及地產銷售尚未完全企穩下,市場仍將延續小盤風格相對占優。二十大報告強調發展仍是第一要務,但重點從單純的經濟增長轉向平衡增長和安全兼顧,這有利于新興產業占比較高的中小盤??芍攸c關注內需中與總量經濟關系不大的板塊,如國產替代、新能源等。權益市場主要指數估值基本在近十年30%以內分位,股債性價比處于-2X標準差位置,長期配置價值凸顯。債券市場短端流動性仍相對充裕,不會趨勢上移,但也很難回到之前低位;長端利率面臨多空交織,地產產業鏈的拖累使得經濟修復需要更長時間,經濟基本面不支持長端利率繼續大幅上升,但在不降息的情況下,利率也較難趨勢下移,長端利率可能會在2.6%-2.75%區間保持窄幅震蕩格局。

       11月基金配置策略:采取“核心+衛星”的資產配置模式,核心資產選擇均衡風格基金,衛星資產選擇重倉中小盤成長風格或者擅長輪動的主動權益基金。固收+和債券基金,建議優選具有較好交易能力、擅長久期管理的基金。我們建議關注主動偏股基金(中高風險):中庚小盤價值(007130.OF)、交銀先進制造(519704.OF)、建信健康民生(000547.OF),“固收+”產品(中風險):中銀穩健添利(380009.OF),純債類基金(中低風險):博時信用債純債(050027.OF)。

      風險提示:國內穩增長不及預期;美聯儲緊縮超預期;全球疫情再次反復:地緣政治沖突;基金樣本存在遺漏。

      

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