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    國聯證券-食飲農業行業周報:食飲持續調整不改價值,農業受益生豬高價與政策-221030

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    日期:2022-10-30 09:03:03 研報出處:國聯證券
    行業名稱:食飲農業行業
    研報欄目:行業分析 陳夢瑤,王卓星  (PDF) 12 頁 784 KB 分享者:ma***d 推薦評級:強于大市
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    研究報告內容
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      食品飲料周觀點:白酒調整后價值凸顯,大眾品關注成本改善機遇

      本周食品飲料板塊指數整體下跌11.97%,在申萬一級子行業排名第28,跑輸滬深300指數5.39%,PE-TTM為27.51。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】子行業普遍下跌,白酒(-13.46%)、乳品(-12.34%)、啤酒(-9.44%)跌幅靠前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)個股方面,天味食品(10.86%)會稽山(10.19%)、千味央廚(4.33%)、洽洽食品(3.52%)、威龍股份(3.32%)分列漲幅前五。

      白酒:三季度業績集中披露后,短期首選業績超預期標的,中長期把握經營韌性較強、具備相對優勢的高端酒以及景氣度相對居前的蘇皖地產酒。近期板塊跌幅較大,但不改白酒行業優秀商業模式本質及穿越周期力量。

      大眾品:啤酒龍頭韌性充足,高端化成效顯著,下半年成本壓力緩解;大眾品二季度疫情壓制,疊加部分品類成本高壓態勢持續,表現分化。市場表現上,啤酒及其他酒類表現較好,主要為龍頭個股帶動行情。推薦高端化增收兼成本減壓的啤酒、C端消費升級趨勢不改的乳制品,以及BC并舉、餐飲修復和成本下降大背景下彈性更佳的調味品、烘焙食品和預制菜。

      農林牧漁周觀點:豬價高位震蕩進入盈利期,種業種植景氣持續

      本周農林牧漁板塊指數整體下跌10.07%,在申萬一級子行業排名第27,跑輸滬深300指數5.39%,PE-TTM為105.73。子行業漲跌互現,養殖業(-13.47%)、飼料(-7.45%)、種植業(-4.21%)跌幅靠前。個股方面,晨光生物(3.11%)、國投中魯(2.27%)、北大荒(1.05%)、祖名股份(0.84%)分列漲幅前四。

      生豬養殖:生豬價格進入高位震蕩區間,集團廠與散戶全部進入盈利期。能繁產能增長緩慢,進一步延長生豬養殖公司盈利期。本周各養殖公司披露三季報業績,受豬價上漲提振,單三季度扭虧為盈,部分公司全年業績已扭虧為盈。養殖板塊此前經過回調,各養殖公司均處頭均市值低位,投資價值凸顯。

      種業種植:國內、國際糧食價格維持高位,種業景氣度有望延續,建議關注景氣度持續未來有望迎來量價齊升的種業、以及價格傳導相對順暢的種植業。

      投資建議

      食品飲料:(1)酒類:高端白酒首推業績穩健、改革推進的茅臺、老窖;次高端推薦組織活力持續煥發、渠道變革深入推進的舍得、酒鬼酒;蘇皖產區內,彈性票推薦金種子、今世緣、迎駕,大票推薦洋河。啤酒首選具備有提價能力的高端化龍頭華潤啤酒,關注燕京啤酒。(2)大眾品:隨著宏觀穩經濟、促消費政策出臺,餐飲等在外消費場景恢復帶動需求回暖,更多細分板塊機會出現,首推受益健康需求拉動、規模增長韌性與盈利改善確定性較強的乳制品,建議關注在外餐飲修復相關的烘焙、調味、軟飲、預制菜。個股重點推薦伊利、妙可藍多、安琪、農夫山泉、安井、立高。

      農林牧漁:(1)生豬養殖推薦養殖成本優異,下游屠宰端拓展增收凈利的牧原股份;肉豬與黃雞雙龍頭,資金儲備充足,成本穩步下降的溫氏股份;湖南生豬養殖龍頭,并購優質種豬資產的新五豐;出欄量高速成長,養殖成本仍具備下降空間的傲農生物;種源優勢顯著,生產管理效率突出的巨星農牧;全產業鏈發展,拓展疆外產能降本增效的天康生物。

      風險提示:疫情反復,食品安全,競爭加劇,成本波動

      

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