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    國金證券-股票主動策略私募基金季報(2022Q3):主動策略整體回撤,價值風格相對占優-221027

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    日期:2022-10-28 15:23:20 研報出處:國金證券
    研報欄目:基金頻道 胡冰清,張劍輝  (PDF) 13 頁 1,422 KB 分享者:yang******hen
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    研究報告內容
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      股票主動策略業績回顧:

      三季度股票主動策略的平均收益率為-8.82%(本報告數據樣本均剔除所屬公司規模小于5億以及產品規模小于500萬的私募產品),跑贏滬深300指數,其中約有12%的產品取得正收益,收益率排名前10%和排名后10%的產品平均收益率分別為5.14%和-23.37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】今年以來股票主動策略的平均收益率為-16.56%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

      按照股票主動策略私募管理人的規模分類,三季度各規模范圍的私募管理人業績表現相差不大,其中規模范圍大于100億的私募管理人表現相對較差,旗下產品的平均收益率為-9.60%,且正收益產品比例僅6.81%。整體來看,三季度小型和中型私募的業績表現要優于百億私募。從產品收益分布區間來看,三季度收益率分布在[-10%,0%]區間的產品數量最多,有3723只;其次,收益率分布在[-20%,-10%]區間的產品數量較多,有3050只。

      按照投資風格分類,三季度成長風格、成長價值風格、價值風格、逆向投資、均衡風格和基本面趨勢投資的平均收益率分別為-8.56%、-6.70%、-6.49%、-9.97%、-7.21%、-10.67%。三季度前半段經濟下修,傳統產業受影響較大,三季度后半段內憂外患,新興產業受沖擊明顯,價值與成長風格先后下跌,尤其在三季度后半段熱門賽道回撤較大。各類風格相比較而言,價值風格私募管理人在三季度和今年以來均取得了優于其他風格的業績表現。

      在國金證券金融產品研究團隊重點關注的股票主動策略私募機構中,遠信、復勝、青驪、寬遠以及??て煜麓懋a品在三季度的業績表現相對較好。在階段調研中,私募機構認為目前市場的整體估值處于比較顯著的低位,雖然看不到全面的投資機會,但是結構性機會陸續存在,投資的節奏和結構非常重要。伴隨全球秩序重塑、國內經濟總量從增量到存量過度,在要素變化和產業趨勢的作用下,產業間、行業內部持續呈現極大的不均衡,分化大概率是未來的常態。

      私募基金投資環境分析:

      從股票主動策略的運作環境來看,四季度A股市場大概率處于震蕩市。目前股市處于歷史相對低位,具有一定的安全邊際,下行空間不大,并且有一些積極因素對股市形成支撐。但是近期市場預期也難以一蹴而就、快速反轉,更多呈現小區間震蕩及結構性機會增加。對于明年,預判投資機會將優于2022年。因此,在當前時點,建議關注擅長挖掘個股阿爾法機會和細分行業結構性機會的優質私募。

      私募行業動態:

      根據基金業協會備案統計,三季度新增證券類私募備案產品7477只。相比于2021年,2022年私募發行熱度有所下降,2月、4月、5月、6月新增備案產品數量均在2000只以下,三季度私募發行有所回暖。

      風險提示:經濟復蘇不及預期、宏觀流動性收縮風險、海外黑天鵝事件。

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